本成果发表于权威期刊《经济研究》2019年第1期，并被人大复印资料《投资与证券》2019年第5期全文转载，曾获陕西省证券研究会优秀科研成果特等奖、陕西省外国经济学说研究会优秀成果一等奖，具有较好的学术影响和社会反响。该成果聚焦中国资本市场长期存在的上市公司“随意停牌”问题，紧扣资本市场交易制度改革和投资者权益保护这一现实议题。研究根据沪深交易所2016年5月出台的相关规范性文件，首次对上市公司多种随意停牌行为进行系统界定，并利用2014年6月至2016年5月重大事项停牌数据，实证检验随意停牌对投资者利益的影响。研究发现，相较于正常停牌，随意停牌平均造成约4%的累计异常损失；发生随意停牌的公司更容易在停牌过程中出现内部人私利行为；随意停牌正是通过强化内部人私利行为，进而损害投资者利益。成果突破了既有文献主要从“市场冷却假说”和“交易中学习模型”解释停牌制度效应的研究框架，从制度不完善条件下内部人行为角度提出新的理论机制，揭示了停牌制度可能偏离投资者保护初衷的现实逻辑。该研究为完善上市公司停复牌制度、强化市场监管、保护中小投资者利益提供了重要经验证据和政策启示。